比特币突破 10,000 美元！ 比特币的死亡螺旋踩踏真的会发生吗？

比特币突破 10,000 美元！ 比特币的死亡螺旋踩踏真的会发生吗？

时隔106天，比特币重回10000美元位置，再次登上热搜榜。 这让长期以来被社会话题主导的社区重新聚焦于行业内的各类项目。 因为，在大多数概念中，10000美元至少是一个信号，告诉我们牛市似乎要来了。

在这个时候，提比特币的死亡螺旋是不合适的。

死亡螺旋，简单的定义，就是践踏。 在环环相扣的系统中，一个环节的失效会导致下一个环节的失效，直至整个系统失效。

我们在传统行业遇到的最严重的金融踩踏事件，也是比特币出现的主要原因之一，就是次贷危机。 在美国房地产繁荣的基础上，几乎没有人认为房价会下跌。 于是，银行得以向一般无法通过信贷获得按揭贷款的人提供按揭贷款，让他们买房，因为金融业认为房价不会下跌。

然而，房价突然下跌，那些信用贷款低的购房者根本无法偿还贷款。 房子被银行强行收回，然后银行不得不处理资产换取资金，再次导致房价下跌，踩踏。

在加密货币领域，这个词经常出现在与 Defi 相关的话题中。 比如最近在以太坊生态中火起来的Synthetix，其特点是用户可以超额抵押SNX代币比特币会涨到1000万美金吗，合成各种链上资产。 资产不限于加密货币行业，黄金、股票等传统资产也适用。 而这一切都建立在SNX价格稳定或上涨的前提下。 如果SNX价格暴跌，导致合成资产规模下降，用户超额抵押率接近底部，将导致用户爆仓，交易量低迷，进而导致价格再次低迷，形成死亡螺旋。

因此，构成死亡螺旋的要素是：代币价格、借贷和杠杆。 这些因素存在于比特币生态系统中。

回顾整个比特币网络的算力，明显的趋势是上升。 尽管比特币价格在2018年底已经低至3000美元，但全网算力远高于2018年1月，与当时的最高点相比，算力只有下降了约 30%。

我们知道，当时矿机市场上还没有高算力的矿机，市场上公认最稳定的矿机是比特大陆的S9。 这个模型现在甚至在使用。 因此，理论上S9已经到了停币价位（鱼池2018年11月25日数据），占市场份额70%的比特大陆矿机停产将导致暴跌在计算能力方面。 但结果不是。 算力只是在短时间内持续下降，随后再次上涨，再创新高。

当然，算力没有大幅下降的因素有很多。 可能是有些地方的电比较便宜，所以矿工可能暂时不会关掉矿机，也有可能是矿工在借钱挖矿。

加密货币借贷服务在国内外已经非常丰富。 例如美国几大借贷平台之一的Genesis Global Capital，隶属于知名投资机构Digital Currency Group，于2018年4月开始为用户提供加密货币贷款。数据显示，2018年底，Genesis共发放了11亿美元的贷款。 仅2019年第四季度，Genesis就发放了10亿美元的贷款，贷款总额已达31亿美元。

矿工是最先接触到贷款的。 矿工原本的收入就是卖掉挖出来的比特币，交电费和房租，扣除矿机成本后，剩下的就是自己的收入。 但如果矿工因为看好比特币不想买币，他们就会选择借钱，将挖出的比特币抵押，按照平台规则换回部分现金。

借出的现金可以有两个作用，一个是用来支付电费，这算是一种保守的做法，这些矿工只赚取价格上涨带来的β收益； 另一种是用借来的现金，再次投资矿机，扩大自己矿机的规模，挖更多的比特币，抵押更多的比特币。 这些矿工不仅看好未来的β收益，还在更加积极地赚取α收益，杠杆也在不断增加。

矿业可以看作是比特币的初级市场。 矿工在一级市场加杠杆，那么二级市场的C端用户也可以加杠杆。

就像使用招商银行和在贝借钱一样，交易平台也有针对C端用户的贷款服务。 基于比特币在牛市上涨的预期，借钱炒币自然成为一种资金效率操作。 杠杆是二级市场再次形成。

当然，在比特币上涨的情况下，一切都是顺理成章的。 上涨的价格吸引二级市场买币，一级市场达到心理价位时，取出抵押的比特币卖出。 矿机公司的产品卖的越来越好比特币会涨到1000万美金吗，没有人亏本，过瘾。

但比特币一旦暴跌，就很难摆脱杠杆化的一二级市场。 持续抵押借款需要更多的比特币，超额抵押率接近底线。 当借款人无法支撑时，借款人不得不选择卖出，这将导致价格进一步下跌，从而出现踩踏事件。

以太坊一度经历了近20%的短线暴跌。 当时很多用户在Defi平台MakerDAO上抵押ETH获得稳定币DAI来支付生活费用。 当暴跌发生时，他们不得不抵押更多的 ETH 来维持。 或者你只能卖 ETH。 幸运的是，以太坊的价格并没有继续下跌。

现在看来，比特币的价格不会大幅下跌。 BitMEX CEO Arthur Hayes 近期每天都在推特上感叹：“持仓量创新高，比特币合约交易量创新高，永续合约利率创新高。数据看起来像当前市场非常强劲，大量资金等待比特币上涨，一切都在按照牛市到来的计划进行。

然而，杠杆风险并非不存在。 Block Rhythm BlockBeats曾在《如果索罗斯要毁掉比特币，他会怎么做？》中描述了这一幕。 索罗斯联合游资、交易平台、政策方像做空泰铢、港币一样做空比特币，他能成功的前提是比特币市场综合负债率达到70%，杠杆成为每个人的通用工具。

Block Rhythm BlockBeats并不认为现在不是牛市，因为现在所有的数据和信号都代表着牛市已经到来，比特币的价格极有可能会像预期的那样上涨。 杠杆这一快速提升资金效率的工具，在这里将成为下一轮上涨的关键因素。

但我们要提醒网友的是，回顾次贷危机的历史，杠杆也是加速市场衰退的催化剂。 一旦比特币暴跌，借款人会急于在市场上清算其质押的比特币，导致价格进一步下跌，比特币二级市场和一级市场必然出现混乱。 如果没人去杠杆，那么比特币市场将重新洗牌，这是不可想象的。

如果您也对数字货币挖矿平台和数字货币挖矿等相关知识感兴趣，可以免费添加我们Bimaster官方客服，邀请您加入我们Bimaster官方挖矿社区，其中包含数字货币挖矿领域上下游币粉，大家相互交流，共同进步，共同在数字货币挖矿领域挖金。 添加客服申请加入。